社保基金去年赚了3906亿，收益率13.22%

别急着羡慕——这份“国家队”年报，藏着三个普通人都该看懂的问题

数据来自全国社会保障基金理事会2025年度报告、国家统计局公开数据及机构观点，仅作信息梳理与逻辑分析，不构成投资建议。

一句话：2025年，全国社保基金赚了3906.72亿元，投资收益率13.22%。数字很提气，但这笔“全民养老钱”真正的看点，从来不只是一个漂亮的收益率。下面用一层层拆给你看。

一、先把这份年报呈现一下

先把几个关键数摆出来：

数字很亮眼。但里面有一个大多数人扫一眼就会错过的细节。

3906.72亿的收益里，真正落袋的（“已实现收益”）只有1922.61亿元，对应已实现收益率7.01%；剩下的1984.11亿元，是“交易性资产公允价值变动”——说白了，就是账面上还没卖出去的那部分浮盈。

划重点：这一年近一半的收益，是“纸面富贵”。

这不是说它假。恰恰相反，敢把“已实现”和“浮盈”分开披露，本身就是一种坦荡。但它提醒我们一件事：13.22%这个数字，天生带着股市的波动基因。 明年市场一旦回调，这部分浮盈，也是可能吐回去的。

所以看这份报告的正确姿势是：别盯着一年的收益率上头，要看它几十年的那根“平均线”。

二、13.22%到底算不算高？得拿三把尺子量一量

第一把尺子，跟自己比。 13.22%明显高过成立以来的年均7.62%。这说明2025年是社保基金的“大年”——A股整体上行，权益仓位帮了大忙。大年的收益，千万别拿来当常态预期。

第二把尺子，跟“兄弟”比。 同样是“国家队”，基本养老保险基金（就是给现在退休人员发钱的那笔）2025年投资收益额1420.71亿元，收益率5.76%；自2016年受托运营以来，年均5.14%。而社保基金是13.22%、年均7.62%。

差距为什么这么大？关键在资金性质不同：社保基金是“战略储备”，几十年不用动，敢多配股票；养老基金要按月、按年支付，必须更稳。同一个市场，两种活法，谁也别羡慕谁。

第三把尺子，跟通胀比，这把最关键，也最少有人算。 国家统计局数据显示，2025年全年CPI与上年持平——也就是说，通胀几乎为零。那么13.22%的名义收益，扣掉通胀之后，实际收益几乎就是13.22%本身。含金量是足的。

把时间拉长看更有意思：成立以来年均7.62%，而这十几年我国平均通胀大致在2%上下，扣下来实际收益率大约5%出头。这才是它真正的长期战绩——不刺激，但足够穿越几十年。

一句话总结这一节：13.22%是“大年”的惊喜，7.62%才是“常态”的答案。

三、年报里最该读懂的一句话：以进促稳

报告里有一句话，我反复念了几遍——2025年的配置策略是“以进促稳”。

这四个字，懂行的会心头一紧。“稳”好理解，“以进促稳”是什么意思？翻译过来就是：不是守着不动，而是主动进攻，在进攻中守住底线。 具体怎么做的？报告写得很直白——“及时把握资本市场大幅回调的机会，开展动态配置加仓股票”。

请注意这个动作：回调加仓。 说成人话就是——别人恐慌的时候，它在买。

这背后，是长期资金的底气：它不用看季度排名，不怕短期浮亏。2024年新“国九条”、2025年《推动中长期资金入市工作的实施方案》，一连串政策都在鼓励社保基金、保险这类“长钱”多进股市。而社保基金的回应是：既然鼓励，那就真金白银地进。

除了加仓股票，它还在做两件事：一是把更多钱投进科技创新与实业领域（报告口径是“加大实业投资配置力度”）；二是境内境外两条腿走路，境外投资占比15.23%，用来分散风险。

中国银河证券的杨超把这套打法的价值拆成三层：民生层面，靠优质上市公司赚钱、对冲通胀，筑牢养老根基；市场层面，长线资金充当“稳定器”，改善A股投资生态；实体层面，把万亿长钱导向硬科技、高端制造。它赚的每一分钱，背后都连着三个更大的命题。

四、它的钱从哪来？为什么非要“赚”？

你可能会好奇：这笔钱到底是谁的？

官方定义很清楚：全国社会保障基金，是国家社会保障战略储备基金，由中央财政预算拨款、国有资本划转、投资收益和其他方式筹集。请特别注意四个字——“战略储备”。

就是说：它不是现在给退休人员发工资的那笔钱（那是基本养老保险基金），而是留着以后用的一笔“压箱底”的钱，专门应对人口老龄化高峰时的养老金压力。

数据很能说明问题：社保基金累计财政性净拨入12734.73亿元，而累计投资增值余额已达20731.52亿元。换句话说，靠投资赚出来的钱（2万亿+），已经超过了国家拨进来的本金（约1.27万亿）。这就是“战略储备”最健康的状态——不只靠财政输血管，自己也能造血。

钱的另一个重要来源，是国有资本划转。2017年起，国家把中央和地方国企10%的国有股权划转给社保基金。截至2025年9月，中央层面已划转2.26万亿元，央企及中央金融机构累计分红1116.1亿元。2024年出台的《划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理暂行办法》，明确了“单独管理、集中运营、独立核算”；2025年又配套了税收优惠，据测算，每100亿元投资收益能多留存约30亿元。

看到这儿你会明白：社保基金的钱，本质上是国家为几十年后的老龄化，提前攒下的一笔“过冬粮”。 它赚得多，不是为了排名，而是为了让未来的养老，多一点底气。

这里必须补一句理性的话：关于“养老金够不够用”，社会上有各种预测（比如有研究报告推算某一年会“收不抵支”），也有专家（如金维刚）明确指这是误读。预测不是事实——不同口径、不同假设，结论会差很多。 我们真正该关注的，不是某个耸动的年份，而是：这笔储备基金，有没有被稳健地管理、持续地做大。 从这份年报看，答案是肯定的。

五、它到底买了什么？

对很多人来说，年报里最关心的其实是——社保基金到底买了哪些股票？

先说方法（这部分最实用，建议收藏）：

• 官方原始渠道：巨潮资讯网（证监会指定披露平台）、沪深交易所官网。搜个股→“定期报告”→“前十大流通股东/前十大股东”，能看到“全国社保基金XXXX组合”的持仓数量与占比。
• 免费便捷渠道：东方财富APP“行情→板块→社保重仓”；同花顺“问财”搜“社保基金重仓股”；雪球个股页面“股东”栏。
• 付费专业渠道：Wind、Choice、同花顺iFinD，可以批量导出、多维回测、做组合风格分析。
• 三个必须知道的坑：①数据滞后1–4个月，不存在“实时持仓”；②只有进入前十大股东才会被披露，没进前十的看不到；③持仓以“社保基金XXXX组合”编号出现，不同组合由不同基金公司管理，风格并不一样。

再说结果（截至2026年二季度末）：

这张持仓表，其实把它的性格写清楚了： 银行股压舱（稳、高股息），同时加码电子等硬科技（进攻、找成长）。稳，是底色；进，是方向。 跟前面那句“以进促稳”，正好对得上。

六、写在最后：普通人能从这份年报里拿走什么

聊到这儿，我想说三层，都是跟普通人有关的：

第一，把13.22%和7.62%分清楚。 13.22%是“大年”的战绩，7.62%才是它几十年的平均线。看投资、看理财、看自己，都别拿最好的一年当预期。

第二，学它的“玩法”，比学它买了什么更重要。 社保基金赚钱，不靠“猜顶猜底”，靠的是三件事：回调敢买（别人恐慌时它加仓）、拿得住（对管理人的考核周期长达三到五年，个别组合持有单只股票最长到过20年）、不押注（境内外、股与债、直投与委托都分散）。说的直白一点，就是别追涨杀跌、别频繁操作、别把鸡蛋放一个篮子——道理简单，做到的人极少。

第三，这笔钱的故事，其实跟你有关。 它赚的每一分，最终都会变成未来某个时候、某个人的养老底气。它不是遥远的宏大叙事，而是“我们老了以后，国家替我们存下的那笔钱”。

所以这份年报真正的价值，或许不在于“13.22%”这个漂亮的数字，而在于它讲了一个朴素的道理：长期主义，真的能赢。

只是，它赢的方式，从来不是某一年的爆发，而是几十年里，一次次在别人恐慌的时候，稳稳地把筹码加上去。

本文基于全国社会保障基金理事会2025年度报告及公开信息、机构观点整理，仅作信息梳理与逻辑分析，不构成任何投资建议。持仓数据存在披露滞后与范围限制，一切以官方披露为准。市场有风险，决策请独立判断、自行负责。